中国出口数据层面：根据海关总署统计，2023 年11 月中国出口金额为2919.4 亿美元、同比+0.5%（前值-6.4%），11 月出口规模增速转正，行业逐渐恢复；其中，家具及其零件出口金额当月值为61.0 亿美元、同比+8.1%，增速较9、10 月分别+10.2pct、+13.9pct，家居板块整体形势与出口形势相一致。　　美国市场需求及库存追踪：整体看，11 月美国新建住宅销售、成屋销售呈现放缓态势。23 年11 月美国新建住宅销售59.0 万套，同比+1.4%（前值+16.5%），环比-13.1%；成屋销售382 万套，同比-7.3%（前值-14.6%），环比+0.8%。房屋库存方面，借贷成本上升、房价屡创新高叠加待售房屋库存有限，房屋销售放缓趋势仍存。零售市场看，各渠道10 月库存较9 月变化不大，去库持续进行，库销比逐渐回落至疫情前水平，后续补库需求拉动有望带动出口订单持续修复。此外，23 年10月美国市场整体及各渠道环节销售增速放缓。11 月美国零售业整体景气度持续向上修复，以保健个护和机动车零部件等非耐用品修复较为明显，家具、建材等耐用品同比降幅收窄，但仍明显承压，增速环比10 月改善较小，我们预计后续随着房地产企稳及库存去化推进逐渐修复。　　中国轻工出口细分类目数据情况：总体看来，床垫、沙发、办公家具、保温杯等出口数据复苏较为明显，宠物食品去库明显，需求持续恢复，宠物用品同、环比明显改善，我们预计随着库存去化及海外市场需求复苏，未来将持续修复。　　投资建议：　　我国轻工出海企业凭借自身全球产业链一体化布局、完善的供应链、高效的组织管理能力、成熟的生产工艺、稳定强大的渠道力和优质的客户资源，同时受益于部分出口政策红利，有望持续抢占海外市场份额。伴随着出口需求逐渐恢复，海外库存去化叠加各公司积极开拓自主品牌和新客户，龙头轻工出口企业外销业务增长未来可期。我们认为，目前行业内龙头企业及拥有丰富海外代工经验的出海龙头或将最为受益，相关受益标的：麒盛科技、匠心家居、梦百合、顾家家居、敏华控股、嘉益股份、共创草坪、依依股份、倍加洁、瑞尔特、浩洋股份等。　　风险提示　　海外终端消费复苏不及预期; 2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化；4）汇率剧烈波动。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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